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今天我们继续来聊1997年的亚洲金融危机。昨天我们说到了国际投机客在泰国和马来西亚取得外汇胜利之后，开始将精力转移到了香港。在当时，香港刚刚回归中国，所以很多人都还在彷徨甚至是恐慌的时候，国际投机客就想要趁这个时机大捞一笔。而且，在英国的统治之下，香港发展出了成熟的金融市场，无论是股票还是外汇都允许买空卖空的操作。这无疑让国际投机客的攻势变得更加的凌厉。
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| 1955年的香港中环 图片来源：由User Herr Klugbeisser on de.wikipedia - Originally from de.wikipedia; description page is (was) here15:38, 18. Aug 2004 Herr Klugbeisser 918 x 638 (222.740 Byte) (Blick auf Hongkong Central, 1955)，公有领域，https://commons.wikimedia.org/w/index.php?curid=794114 |
在刚开始的时候，国际投机客释放出风声，说他们即将要转攻香港，香港的股票市场和外汇市场将会受到严厉的狙击，从而造成股汇双跌。这些国际投机客释放这样的风声，目的就是要让香港的股市和外汇市场在他们还没有开始发动攻击的时候就先承受一轮卖压。然后，在1997年10月的时候，国际投机客正式发起了攻势，而且，他们还直接采取双杀的手段，同时做空股市和外汇市场。这样一来，香港就势必无法两边都守住，而只能守住其中一方。
果然，在攻势开始的时候，香港并没有采取任何直接干预外汇市场的手段，而是使出了更狠的一招，直接将港元的流通性缩紧，也就是将市面上的港元全部收进来，不让流通。这样一来，那些借钱来抛售港元的机构马上就陷入了没有钱可以借的钱荒。所以，10月23日这一天，香港银行的隔夜利率从9%飙升到280%。这种利率的飙升带来的结果就是，国际投机客的成本突然变高，他们如果还要借钱来抛售的话，就要承受超高的利率。但是，还有另外一个结果就是，让香港本土欠钱的人或者企业，所要还的利息也变高了许多。这无疑会让一些财务状况不好的人或者是企业面临到破产的风险。所以，股市自然应声而跌，在10月20日到28日短短的一周里面，香港的恒生指数暴跌了30%。
这样的一轮交手，可以说是双方都打成平手。国际投机客没办法在外汇市场里赚到钱，反而损失挺惨重的，但是他们却成功在股票市场里面通过卖空赚钱。后来，国际投机客卷土重来，在1998年8月发起了第二轮的攻势。这一次，香港不打算被动防守了，香港政府用了四招来抵抗国际投机客的卖空港元行为。
第一招，动用外汇储备，买下所有国际投机客所抛售的港元。第二招，继续动用储备，进入股市托市，购买恒生指数成分股中的33支股票。第三招，紧急通过新法律，对卖空操作进行数量限制，提高押金需求等等增加国际投机客成本的规则。以及最后第四招，继续提升利率，进一步提升国际投机客的成本。
事后看回来的话，这一系列的操作其实很惊险的。因为这里还很考验香港的民众对于政府的信心程度，是否相信国家和政府能够抵抗得住这些投机客的攻势。否则，如果香港本土的民众和企业也一起恐慌，一起抛售手中的港元和股票的话，无论香港有多少储备金都是不够用的。而能够让香港民众有信心的，恐怕还是要归功于刚刚回归中国的这一个历史事件。毕竟，大家都普遍相信，刚刚回归祖国怀抱的香港，一方面有着健康的财务状况，另一方面中国共产党也不会希望香港一回归就遭遇到这么重大的打击。
其实，除了这个原因以外，还有两个很重要的原因来帮助香港打赢这一仗。其中一个就是香港的企业和民众普遍上都拥有比较健康的财务状况。不要小看这一个原因，因为当香港孤注一掷提升利率的时候，受灾的就是这些借钱的企业和个人。如果他们的财务状况不良好，就会容易造成倒闭，然后造成倒债，进而制造坏债。这样一来的话，严重起来是会让整个银行和金融体系崩溃的。所以，东南亚各国在遭遇国际投机客攻击的时候，才不敢学香港一样收紧银根，直接提升利率来提高投机的成本，因为这样子真的会让整个金融体系崩溃。
至于第二个让香港赢下这场货币战争的原因是，香港拥有充足的外汇储备。在危机之前，香港拥有的外汇储备高达1千亿美元。这个数量仅次于日本和中国，是世界排名第三多的外汇储备量，拥有这么多的外汇储备，同时中国在一边准备随时无偿援助香港，香港就拥有足够的子弹，也拥有足够的信心。1997年亚洲金融危机就讲到这里，明天和大家聊新课题。
最后要问大家的问题就是，从整个1997年亚洲金融危机之中，你所得到的启发是什么呢？欢迎在下方的留言区留言，和我分享讨论吧。
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天地海 著
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