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今天我们继续来聊1997年亚洲金融风暴。我所知道的这些1997年亚洲金融风暴，都是从一本叫做《十年轮回》这本书中得到的，先声明，我并没有看过这本书，只是听过了有人说书讲了这本书的内容罢了。
好了，回到我们昨天说到的地方。昨天我们说到了，因为1985年签署的广州协议，日本外汇上升导致到日本的出口遭遇致命性的打击。所以，为了缓解这些冲击，日本资本选择大幅度的移动到亚洲四小龙和四小虎这八个国家来。于是，亚洲各个国家就因此而得到了快速发展的机会。时间来到1991年，当时候日本的资产泡沫破裂，所以导致了股市和经济极速的衰退。为了缓解这一股衰退浪潮，日本政府祭出了宽松政策和调低利率来应对。结果，造成了一股很奇怪的双错配现象。从日本用低利率借短期贷款，来到亚洲四小龙和四小虎这八个国家做长期投资。这样的操作虽然看起来有很不错的利差，但是却存在着时间错配和利率错配的巨大风险。
于是，在这颗雷埋下去，并且越埋越多之后，就产生了会引爆的危机。然后呢，进一步恶化情形的是在1995年的时候，日元汇率转升为跌。在这个汇率改变的背景之下，整个日本的资本就发现到继续往亚洲投资不再有高获利，反而将资金撤回日本比较有利。于是，日本的资方就开始撤回了资金。可是就是这样子的撤资，将埋在亚洲的双错配大雷聚集在一起了。这时候，只需要任何的一颗火星，就可以将整个雷引爆，造成金融风暴。
讲到这里，我们不着急讲是什么引爆了整个地雷，而是从宏观的角度降低一点点，用国家内部这个比较微观的角度来看看国际投机客又是怎么进一步恶化整个市场的。我们前天有说到，当初这场1997年亚洲金融风暴爆发的原因，其中一种说法，也就是亚洲各国的说法，是谴责国际金融家的贪婪和恶毒。那么我们就要问一个问题了，这些所谓的国际投机客，是怎么赚钱的呢？
其实，整个操作是这样子的，我们以泰国为例子，因为泰国是第一个崩溃的国家。首先，国际投机客从泰国本土中借钱，比如说借100万泰铢，然后将这100万泰铢在外汇市场上抛售，换成美元。按照25泰铢兑1美元的汇率来换的话，那么这些投机客就换得了4万美元。然后，就如此反复的操作，这样会造成泰铢供过于求，于是泰铢的价值就会下跌。而泰国政府为了稳定汇率，以避免自己的国家进出口经济崩溃，就会动用自己的储备金，用政府拥有的美元来买下这些投机客抛售的泰铢。
如果泰国政府顶不住压力，宣布让泰铢和美元的汇率脱钩的话，就是放任汇率自由浮动的话，那么这种大量抛售泰铢的行为就会造成泰铢汇率下降。假设汇率下降成50泰铢兑1美元的话，那么国际投机客手上的4万美元，就只需要用2万美元就可以换成100万泰铢，然后把他们欠的100万泰铢还掉，剩下的2万美元扣除掉借钱利息之后，就会是这些国际投机客的利润。事实上，在1998年的1月的时候，泰铢兑美元的汇率是56泰铢兑1美元，这汇率贬值了一半以上，也代表了国际投机客赚取的利润可是整整一倍。
你看着整个过程，这些国际投机客，赚的究竟是谁的钱呢？借钱的人吗？不是，因为虽然他们借出了100万泰铢，可是还是收回了100万泰铢，甚至还收回了利息，所以等于这些借钱的银行或商家是赚了的。那么，这国际投机客赚的是谁的钱呢？答案是，政府的储备金。刚才说了，政府如果要维持固定汇率的话，那么就会需要用储备金买下投机客抛售的泰铢。一旦泰国的储备金用完了，那么他们就被逼着要放弃固定汇率，让汇率自由浮动，那么这时候国际投机客赚钱的机会就来了。
所以，在刚开始的时候，泰国觉得这些国际投机客把第一个目标放在泰国身上是不理智的。因为泰国拥有的储备金在四小虎里面是最高的，高达372亿美元，这个数字，估计应该打得赢这场仗。但是，泰国低估了形势的风险。哪怕泰国下令不允许国内的金融机构借钱给外国投机客，甚至和整个东南亚联合起来，想要阻止国际投机客借到泰铢进行这样的炒作。但是，泰国漏算了一件事，究竟是哪一件事呢？我们明天再来继续聊。
最后要问大家的问题就是，如果你是泰国政府，你会采取什么手段来应付这场由国际投机客引发的金融战争呢？欢迎在下方的留言区留言，和我分享讨论吧。
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